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　　7月20日，长鑫科技中签投资者完成缴款。每个中签号码可认购500股，按8.66元/股的发行价计算，需缴款4330元。本次网上发行最终中签率为0.47141739%，共有7702207个中签号码。

　　与此同时，五家银行理财子公司通过网下发行渠道获得配售。民生理财、南银理财、宁银理财、兴银理财、中邮理财旗下29只产品合计申购24.78亿股，对应金额约214.59亿元。上述产品多为公募净值型，部分起购门槛为1元。

　　长鑫科技本次IPO超额配售选择权行使前预计募资约579.19亿元，全额行使后将达666.07亿元，超过2020年中芯国际创下的532亿元纪录，成为科创板开板以来规模最大的IPO。

　　29只理财产品入围

　　7月16日，长鑫科技正式启动申购，发行价8.66元/股，对应上市市值约5792亿元。回拨机制启动后，网上最终发行数量为385110.35万股，按0.4714%的中签率计算，平均每212个申购配号中有一个中签号。

　　在此背景下，五家理财子公司的网下入围情况受到市场关注。据长鑫科技7月14日披露的上市发行公告，五家理财子公司旗下29只产品报价有效，进入网下申购阶段。从机构分布看，宁银理财以19只产品入围居首，合计申购13.52亿股；中邮理财3只、兴银理财4只、南银理财2只、民生理财1只。单只产品申购数量从2220万股到2.3亿股不等，差异较为显著。

　　梳理这29只入围产品，有三个特点：一是风险等级以R3中等风险为主，占比过半；二是约半数为偏债混合型，债券底仓提供安全垫，权益仓位用于打新；三是过半产品设有180天至2年不等的持有期。部分产品起购门槛为1元。

　　有银行理财经理向记者表示，对于热门新股，普通投资者不仅中签概率较低，还面临科创板准入限制，通过理财产品间接参与是布局方式之一。

　　今年来理财子公司参与打新的力度持续加大。深交所数据显示，截至目前，光大理财、宁银理财、兴银理财三家头部理财公司累计参与A股网下报价逾300次，较去年12月增长超6倍，获配股份总量近200万股。在投资策略上，各家机构普遍采用“报高价、保入围”的方式提升中签率。

　　与此同时，打新主题理财产品加速扩容。截至7月20日，中国理财网上含“打新”字样的理财产品已达45只。据同花顺iFinD数据，截至6月30日，全市场存续及在售的打新主题理财产品共计88只，其中38只为6月新发产品。从发行机构来看，光大理财以18只产品位居首位，中银理财17只、渝农商理财15只、工银理财13只紧随其后。2026年发行的打新策略理财产品收益全部为正，其中6只产品年化收益率超过4%。

　　曲线打新渐成气候

　　五家理财子公司重金押注长鑫科技，并非偶然。

　　在低利率与“资产荒”持续演绎的背景下，银行理财资金正在告别以往依赖固收资产“躺赢”的收益模式。2025年，理财产品平均收益率仅为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点。进入2026年，收益率进一步走低，1月平均年化收益率为3.71%，2月下滑至2.11%，3月进一步跌至1.01%。2026年二季度，全市场新发开放式产品平均业绩比较基准为1.67%，封闭式产品为2.37%。十年期国债收益率已降至近年低位，债券类资产整体收益率中枢明显下移，直接压缩了理财产品可获取的静态票息收益。

　　收益端的压力倒逼理财公司向更高收益的策略寻求突破。国家金融与发展实验室副主任曾刚分析认为，银行理财子公司参与IPO打新热情升温的驱动力来自收益端的压力——传统固收资产空间持续收窄，IPO打新恰好提供了一条风险相对可控、超额收益较为确定的路径。苏商银行特约研究员武泽伟表示，理财子公司参与网下打新主要基于三点考量：一是应对传统固收资产收益率下行压力；二是网下打新中签率较高、收益相对稳定；三是通过参与优质企业上市优化资产配置结构、分散风险。

　　打新的赚钱效应直观可见。从机构披露的数据看，宁银理财截至2026年6月累计直投参与沪深交易所73次新股申购，入围率94.5%，已获配新股上市首日平均涨幅278%。中邮理财自2024年起布局港股IPO，累计参与港股基石及锚定投资36笔，覆盖人工智能、新能源、先进制造等硬科技领域。

　　在深耕A股市场的同时，理财子公司还积极拓展港股IPO赛道。据Wind数据，截至2026年7月，年内港股IPO发行数量达91起，合计募资2231.52亿港元，发行数量、募资金额较去年同期分别增长97.83%和92.83%。工银理财、中邮理财、光大理财等机构频频现身基石投资者名单，项目主要集中在半导体、人工智能、新能源等硬科技领域。打新业务已从单一A股布局升级为“A+H”双市场协同。

　　打新并非稳赚不赔

　　不过，打新并非稳赚不赔。业内分析认为，打新对理财公司提出系统性要求：权益底仓配置与动态管理能力、新股定价研判与全行业投研覆盖能力、跨部门协同联动与合规风控适配能力，均是长期以固收投资为主导的银行理财亟待补齐的短板。港股新股本身波动大、破发风险偏高，整体投资不确定性远高于A股。普益标准研究员屈颖指出，银行理财集中参与新股申购是多重因素共振形成的行业趋势，但需警惕同质化带来的潜在风险，行业需要避免将打新视为无风险套利的简单工具。

　　从行业格局看，打新及权益投资能力正成为理财公司差异化竞争的分水岭，当前具备成熟投研和打新运作能力的机构仍偏少。曾刚指出，整体格局仍呈现“先行者领跑、多数机构跟进”的分化态势，头部银行理财子公司的示范效应正加速推动行业形成共识。不过，截至2026年一季度末，银行理财配置权益类资产比例仅为1.9%，全市场权益类理财产品存续规模占比仅约0.07%。有机构预计，2026年理财子公司权益占比将提高到5%-8%，2027-2028年进一步提高到10%-15%。IPO“打新”有望从少数先行者的探索变为行业更为普遍的标配策略。

　　对于普通投资者而言，购买含权理财产品时需关注产品投资策略中权益类资产的比例限制、历史打新收益贡献情况、产品封闭期或赎回规则等信息。武泽伟提醒，理财产品获配新股后，收益体现为单位净值的增长，但投资者应根据自身风险承受能力理性决策，避免盲目追购。

　　记者 向家莹 来源：经济参考报