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　　中新网北京9月11日电(左雨晴) 9月9日，港股开盘，海底捞股价跳空低开，盘中一度重挫超12%，创下近两年新低。股价最终收跌9.14%，总市值缩水至576.35亿港元。

　　引发海底捞股价剧烈波动的原因之一，是创始人张勇妻子舒萍的大幅减持。在张勇3个多月前刚刚增持海底捞后，舒萍为何后脚大幅减持？

　　老板娘折价套现 股价连跌两天

　　9月8日，海底捞创始人张勇的妻子舒萍，通过信托平台SP NP Ltd.以每股10.62港元的价格出售2.59亿股，套现约27.5亿港元。

　　交易完成后，张勇夫妇控制的控股集团持股降至45.49%，仍为公司控股股东。海底捞公告称，据SP NP Ltd.告知，“该项出售纯粹出于其自身资金需要及财务安排而作出，与海底捞业务、营运、财务状况或发展前景概无任何关系。”

　　然而，市场对这一解释并不买账。9月10日，海底捞股价继续下挫，最低下探至9.855港元，再创阶段新低，收报9.915港元，跌4.11%。

　　就在今年5月，张勇刚以13.39港元/股的价格增持了1135万股，公告措辞称此举向市场传递“对公司充满信心”的信号。然而仅3个多月后，其妻子舒萍就出售了2.59亿股，卖出量远超张勇买入量，且卖出价比此前张勇的买入价低了约20%。

　　对于张勇夫妇的“左手买入，右手卖出”，摩根士丹利在研报中用“令人惊讶”来形容此次减持，并指出在投资者确认不会再有资产出售前，短期市场情绪将持续受压。据摩根士丹利测算，此次减持所得约相当于张勇夫妇自公司上市以来所收取股息的31%。

　　有市场分析称，舒萍减持或与今年7月出台的离岸信托个人所得税新规有关。海底捞方面向记者表示，对此暂无回应，一切以公告为准。

　　张勇回归8个月 业绩回暖难掩盈利焦虑

　　此次减持风波，恰逢张勇重新出任海底捞CEO约8个月。

　　今年1月13日，海底捞发布公告称，董事会主席兼执行董事张勇已获委任为公司首席执行官，自当日起生效。

　　卸任CEO近四年后，海底捞创始人张勇再次“出山”。此时的海底捞正处于业绩承压与战略转型的关键节点，正需要创始人坐镇，推动被视为“二次创业”的“红石榴计划”加速落地。

　　所谓“红石榴计划”，是海底捞于2024年8月启动的多元化战略，通过“广撒网”的方式批量孵化一批不同品类的新餐饮品牌。截至2025年底，海底捞子品牌有20个，门店数量达到207家。

　　从2026年半年报看，张勇交出的成绩单不算难看：报告期内，海底捞营收223.37亿元，同比增长7.9%；核心经营利润25.13亿元，同比增长4.4%；翻台率从3.8回升至3.9。

　　不过，海底捞的利润依然增长艰难。财报显示，其利润增速远低于营收增速，归母净利润仅同比微增约0.5%，客单价从97.9元降至了97元。

　　盘古智库高级研究员江瀚指出，在过去，海底捞可以凭借服务在火锅赛道独树一帜，然而如今各细分火锅品牌正在明显分流客流，海底捞的差异化服务已难成绝对优势。与此同时，上游食材成本波动、线下人力成本持续上涨，再加上外卖、预制菜等新业务的毛利一直上不去，多重挤压之下，海底捞的整体盈利修复节奏比市场之前预期的要慢不少。

　　“二次创业”不再广撒网

　　从财报看，目前海底捞增速明显的业务集中在外卖和其他品牌餐饮上。根据财报，海底捞上半年外卖收入20.51亿元，同比大涨121.2%，占收入比重从4.5%升至9.2%；多品牌餐饮收入12.71亿元，同比增长113.1%。

　　不过，其他品牌餐饮的高增速并不意味着张勇的“红石榴计划”已经成功。

　　与2025年相比，海底捞子品牌正在转向收缩。截至2026年6月底，海底捞其他品牌数增至21个，门店数却降至183家，半年净关门店24家。

　　其中，曾被寄予厚望、列为“重点项目”的焰请烤肉铺子，如今已不再被财报提及。该品牌主打“白天烤肉+夜间酒吧”，2025年上半年新开46家门店，总数冲至70家，管理层一度给出三年开出400至500家店的想象空间。但自2025年11月起，焰请进入持续调整周期，到2026年6月底至少关闭19家，广州、沈阳、郑州等城市门店全线退出，今年上半年无一家新店落地。

　　江瀚分析，焰请烤肉铺子大规模关店，核心原因是海底捞的火锅运营经验没法直接平移到烤肉品类里，产品、供应链和用户运营都没形成差异化优势。同时，该品牌前期快速扩张时，很多门店选址、运营没打磨到位，单店盈利模型尚未跑通就急着铺店，最后只能靠大规模关店来止损，本质上还是跨界扩张时对新赛道的难度预估不足。

　　他认为，“红石榴计划”本质上是海底捞从单一火锅品牌向多品牌餐饮集团转型的一次尝试，目前来看它的成效较为有限，仅少数几个子品牌勉强站稳脚跟。

　　海底捞首席增长官周浩运此前表示，经过上半年对所有在营项目的系统性评估，海底捞正式从规模扩张转向效益提升，集中资源扶持已得到市场验证的潜力项目。海底捞大排档火锅、如鮨寿司是获得验证的两个业态，已打磨出相对成熟的单店模型，进入规模化复制阶段。

　　张勇正在为过去的扩张冲动“善后”，而在舒萍的减持下，资本市场能否继续保持对海底捞的信心，仍是一个未知数。(完)